Висмут в ряду напряжений стоит после никеля. Теоретически, если бы нитрат висмута с водой бы не взаимодействовал, то прошла бы именно верхняя реакция (для школьного курса хватит).
Нитрат висмута гидролизуется до основных малорастворимых солей:
поэтому вышеуказанный процесс в реальности идёт, но довольно плохо; много побочных продуктов.