Составим словообразовательную цепочку: круг => круговой => вкруговую.
Как видно из этой цепочки есть имя прилагательное "круговой" (полное) и наречие, образованное соединением предлога "в" с формой винительного падежа числа единственного рода женского полного прилагательного "круговая". Такие наречия пишутся слитно (еще примеры: вкрутую, впустую, втёмную).
В предложениях обычно наречия эти обозначают способ совершения действия, являются обстоятельствами.
Например.
Тренер показал упражнение с движением руками (КАК? КАКИМ ОБРАЗОМ?) вкруговую: сначала назад, потом вперёд.
Если же имеем словосочетание указанного имени прилагательного с именем существительным (круговая порука), то при склонении его может появляться необходимость использования предлога "В", например: "Мне не хотелось даже верить в круговую поруку". Здесь упомянутое словосочетание употреблено в винительном падеже.
Предлог относится к существительному, но вставленное между предлогом и существительным определение в виде прилагательного не соединяется с этим предлогом. Можно утверждать, что предлоги с прилагательными пишутся раздельно. Да ведь между предлогом и прилагательным можно вставить и другое слово, также можно перенести прилагательное за определяемое им существительное (в большую круговую поруку, в поруку круговую).
В воспоминаниях дочери Марины Цветаевой есть такие строчки с этим словосочетанием:
Вот еще предложение-пример. Парень быстро понял, что в круговую карусель лучше не попадать.
Итак, оба варианта правописания существуют, это зависит от принадлежности слова к той или иной части речи:
наречие вкруговую пишется слитно, в одно слово, сочетание прилагательного с предлогом в круговую ... пишется раздельно.